1月初始20Cr精密管市場行情仍處于下滑行情，天氣更比行情還冷。1月7日至10日三天全國天氣：南方較強(qiáng)降雨維持東北黃淮江淮等地仍有降雪。受南支槽和冷空氣影響，7至8日，江南南部，華南北部，臺灣北部等地大雨。其中江浙滬地區(qū)雨雪天氣頻繁，大型鋼板倉下游工地嚴(yán)重受其影響，45#精密管市場行情拿貨需求更是減量。鋼價下滑幅度不減。累至今日，可見江浙滬地區(qū)主流市價跌幅大約在320-500元/噸之間不等。

　　看到中綠油油的跌幅數(shù)字，貿(mào)易商的心中想必也是五味雜陳。錯過的行情也無法挽回，哀嘆昨日的損失，不如重整旗鼓，把握明日行情。1月中旬將至，下旬行情您怎么看呢？先發(fā)言：行情多弱，反彈甚微。個人從以下來看：

　　一·鋼廠成本

　　主導(dǎo)鋼廠沙鋼上旬價格：螺紋4650，高線4580，大型鋼板倉盤螺4700。根據(jù)圖1主流市場價格來對比，可見倒掛情況依舊嚴(yán)峻，幅度在300-500。一方面，鋼廠利潤豐厚，另一方面，鋼貿(mào)商們苦不堪言……因此，為改善倒掛問題，本月中旬沙鋼旬價看跌意愿均強(qiáng)，目前暫預(yù)測在400左右。后期成本方面對現(xiàn)貨價格有支撐作用。

　　二·現(xiàn)貨庫存

　　現(xiàn)貨已持續(xù)半月下滑走勢，市場拿貨操作謹(jǐn)小慎微，大型鋼板倉導(dǎo)致庫存累積上升。

　　根據(jù)上周庫存統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來看：全國主要城市螺紋鋼庫存為350.92萬噸，與前一周（2017-12-28）相比，45#精密管市場行情增加32.55萬噸，增幅9.28%,較前一周明顯擴(kuò)大：與去年同期（2017-1-6）相比，減少了136.75萬噸，同比降幅為28.04%較前一周有所收窄。

　　1）杭州市場建筑鋼材由26.14萬噸增加至31.29萬噸，環(huán)比較前一周增加5.15萬噸；

　　2）上海市場螺紋鋼庫存27.35萬噸，比上周增加2.77萬噸，線材庫存2.47萬噸，比上周減少0.05萬噸。

　　因此，鋼板倉,大型鋼板庫,骨料鋼板倉,螺旋鋼板倉,鋼板倉廠家-聊城市華偉建設(shè)工程有限公司現(xiàn)貨庫存累積上升，仍對貿(mào)易商造成一定壓力，價格仍弱勢為主。

　　綜上，天氣漸冷，寒潮來臨，下游工地陸續(xù)收工也是必然，20Cr精密管需求消化也同步縮減，在沒有需求保證的前提下，現(xiàn)貨價格難以反彈上漲?；蛟S價格低位能帶動市場部分冬儲操作，但目前預(yù)期冬儲消化也相對有限，后期20Cr精密管價格延續(xù)弱勢運(yùn)行，反彈空間均較小?！?，商品市場要數(shù)20Cr精密管最閃耀，在去產(chǎn)能，淘汰“地條鋼”和環(huán)保限產(chǎn)的三重利好下，20Cr精密管價格12月初一度漲到7000元/噸大關(guān)，年漲幅超過60%。，20Cr精密管期貨價格又將如何演繹?

　　當(dāng)前，市場對春季行情存在預(yù)期，主要是基于鋼廠生產(chǎn)要在3月中下旬才能逐漸恢復(fù)，而需求估計(jì)春節(jié)后就開始恢復(fù)，供求短期錯配會造成20Cr精密管價格有一波明顯的上漲。但這種階段錯配是非常短期的，所以短期影響即使突出，對鋼價的推動也比較有限。主要是因8-10月，鋼廠通過各種手段，產(chǎn)量已明顯回升，供求缺口當(dāng)時已彌補(bǔ)，如果鋼廠復(fù)產(chǎn)，產(chǎn)量至少會重回8月高位。并且下半年各種口徑統(tǒng)計(jì)的復(fù)產(chǎn)和新投產(chǎn)的電弧爐產(chǎn)能在2000-3000萬噸，并且依然有1500萬噸左右的計(jì)劃增量。在如今鋼廠利潤高企的情況下，這部分產(chǎn)能將在充分釋放，帶來2000萬噸以上的產(chǎn)量增加。

　　此外，目前在高利潤的刺激下，鋼廠通過各種手段，提高廢鋼用量，目前有的鋼廠廢鋼使用率高達(dá)35%，且部分鋼廠認(rèn)為仍有提升空間。因此，限產(chǎn)放松后，伴隨鋼廠產(chǎn)量進(jìn)一步增長，春季供求缺口仍將很快彌補(bǔ)。預(yù)計(jì)到4月以后，鋼材將不再緊缺。

　　另外，對于的鋼材需求也應(yīng)保持謹(jǐn)慎預(yù)期。首先，國內(nèi)金融監(jiān)管依然會維持嚴(yán)厲，流動性穩(wěn)健偏緊的政策會得到延續(xù)，進(jìn)而對于實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資和投資產(chǎn)生一定的壓制。房地產(chǎn)投資將維持回落趨勢，但開發(fā)商庫存低且主動增加土地庫存，疊加棚戶區(qū)改造和公租房投資，對地產(chǎn)投資起到一定支撐，總體無大幅滑坡風(fēng)險;基建投資增速繼續(xù)回落，中央政府對地方政府舉債融資管控依然嚴(yán)格，對基建項(xiàng)目批復(fù)也呈審慎態(tài)度;制造業(yè)受地產(chǎn)，基建投資放緩?fù)侠?，面臨一定回落壓力，其中工程機(jī)械，汽車和家電產(chǎn)銷增速都面臨周期性回落。但經(jīng)過供給側(cè)改革，產(chǎn)業(yè)格局改善，且多數(shù)行業(yè)庫存水平健康，會起到一定支撐作用。鋼材的整體需求增長將保持溫和放緩態(tài)勢。

　　因此，20Cr精密管的矛盾在于總體的供求格局，預(yù)期需求基本持平，而產(chǎn)量小幅增長，全年供求平衡，階段性矛盾比較明顯，主要在于環(huán)保限產(chǎn)對產(chǎn)量的階段性抑制。如果當(dāng)前的環(huán)保限產(chǎn)嚴(yán)格執(zhí)行到3月中旬，則冬季庫存回升較慢，而春季需求季節(jié)性復(fù)蘇，將導(dǎo)致鋼材庫存大幅下降，20Cr精密管價格和鋼廠利潤有階段性上漲的風(fēng)險。但伴隨產(chǎn)量逐步釋放，4月以后將重回供求平衡并開始出現(xiàn)階段性過剩。

　　因此，對3月20Cr精密管的供需錯配，應(yīng)該用更長遠(yuǎn)的眼光去看待，即使上漲，空間也比較有限，在后市供求重回過剩的預(yù)期下，鋼價想重新挑戰(zhàn)前高，難度比較大。但去產(chǎn)能之后，鋼鐵產(chǎn)能利用率重回高位，并且供給側(cè)改革穩(wěn)步推進(jìn)和環(huán)保常態(tài)化，將支撐鋼價和鋼廠利潤保持在較高水平。因?yàn)橹貜U鋼供應(yīng)緊缺，廢鋼價格高企，電弧爐成本將成為決定20Cr精密管價格的邊際成本。 一，增長

　　根據(jù)初步預(yù)測，中國鋼材市場的各項(xiàng)指標(biāo)繼續(xù)增長。其中，全國粗鋼表觀消費(fèi)量約為8億噸以上，比上年增長5%左右，實(shí)際需求增幅亦不低于3%；全國粗鋼產(chǎn)量8.6億噸左右，大約增長3%；全年鐵礦石進(jìn)口量將達(dá)11億噸，增長5%左右；鋼材價格高位運(yùn)行，全年平均價格漲幅在3%以內(nèi)；鋼鐵行業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤增長10%左右。新一年內(nèi)鋼材市場各項(xiàng)指標(biāo)所以繼續(xù)增長，緣由國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的繼續(xù)快速增長與世界經(jīng)濟(jì)的繼續(xù)復(fù)蘇。只有當(dāng)這個大環(huán)境被逆轉(zhuǎn)以后，鋼材市場各項(xiàng)指標(biāo)的增長態(tài)勢才會改變。比如2008年的金融危機(jī)，以及金融危機(jī)后持續(xù)數(shù)年的需求疲弱。因此，主要指標(biāo)的繼續(xù)增長將是中國20Cr精密管市場的第一個“關(guān)鍵詞”。

　　二，減速

　　這是第二個“關(guān)鍵詞”。這里所說的減速，是增長率的回落，而非絕對量的下降。預(yù)計(jì)中國鋼材市場主要指標(biāo)增速全面回落，其中全國粗鋼表觀消費(fèi)增速降至1位數(shù)，比上年增長水平回落至少5個百分點(diǎn)；粗鋼產(chǎn)量增速比上年水平近乎“腰斬”；鐵礦石進(jìn)口量增幅的回落也要超過2個百分點(diǎn)，甚至也有可能“腰斬”；20Cr精密管價格漲幅更是急劇回落，預(yù)計(jì)全國鋼材平均價格漲幅在3%以內(nèi)，比較10%以上的漲幅明顯收窄；而鋼鐵行業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤增速，則急劇回落至20%以內(nèi)，有的企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤甚至?xí)霈F(xiàn)負(fù)增長。

　　中國鋼材市場重要指標(biāo)增長水平全面回落，首先在于宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境收緊，全國經(jīng)濟(jì)(GDP)增長有可能再次減速，尤其是基礎(chǔ)設(shè)施投資與房地產(chǎn)投資增幅明顯回落。其次因?yàn)閷Ρ然鶖?shù)提高的影響。，鋼材市場各項(xiàng)指標(biāo)獲得了恢復(fù)性增長，對比基數(shù)都有了很大提高。比如，螺紋鋼期貨主力合約價格已經(jīng)達(dá)到3800元/噸，甚至4000元/噸，比較前期低點(diǎn)漲幅超過3成，而在新一年內(nèi)，螺紋鋼期貨價格不可能再一次上漲30%；同樣，因?yàn)閷Ρ然鶖?shù)大為增加，中國粗鋼表觀消費(fèi)也不可能繼續(xù)以兩位數(shù)增長，鋼鐵企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤更不可能再次成倍，成數(shù)倍增長。最后是政策措施的邊際效應(yīng)減弱。過去連續(xù)兩年去過剩產(chǎn)能，尤其是全面取締“地條鋼”，對于促進(jìn)鋼材供求關(guān)系平衡，推動價格回升具有重要作用。但是，隨著時間推移，這項(xiàng)政策效應(yīng)卻會邊際遞減。比如取締地條鋼，剛開始時抑制了大量落后資源供應(yīng)，無論對于供求關(guān)系，還是價格行情，都產(chǎn)生了很大影響。但是，翻過年來，對比去年同期，市場供給會“少”掉前6個月產(chǎn)出的“地條鋼”，鋼材供應(yīng)量繼續(xù)減少的空間就不如先前那么大，所以政策的邊際效應(yīng)會逐步衰減。

　　三，震蕩

　　中國鋼材市場價格漲幅在3%左右，說的是全年價格的平均漲幅，并不意味著鋼材市場行情波瀾不驚。實(shí)際上，多次出現(xiàn)的“過山車”寬幅震蕩行情，還將在新一年內(nèi)重演。預(yù)計(jì)全年鋼材價格高低震蕩幅度將超出20%，甚至達(dá)到30%，尤其是期貨市場更加如此。換言之，假設(shè)螺紋鋼平均價格為3800元/噸，那么高低價位之間的震蕩幅度將達(dá)到1000元，這是一個較大的震蕩幅度。

　　新一年內(nèi)20Cr精密管行情繼續(xù)寬幅震蕩，主要因?yàn)殇摬氖袌鰠⑴c者們不同利益的“博弈”。比如全局與局部利益的博弈，鐵腕環(huán)保與違規(guī)排放的博弈，去產(chǎn)能與“偷產(chǎn)”的博弈，多空雙方資本力量的博弈，等等。還有就是“黑天鵝”的存在。比如國內(nèi)去產(chǎn)能與取締“地條鋼”成果能否鞏固？特朗普的大萬億美元基建計(jì)劃能否實(shí)施？今后石油價格是否因?yàn)榈鼐壵味霈F(xiàn)大漲，等等。

　　正是因?yàn)樯鲜霾┺碾p方力量的強(qiáng)大，無孔不入地尋覓炒作題材，所以新一年內(nèi)供給側(cè)改革，鋼鐵去過剩產(chǎn)能，取締“地條鋼”等，還會成為炒作題材，不會消失，當(dāng)然，這類炒作題材不會總是以同一面孔出現(xiàn)，而是不斷變換形式。比如，新一年內(nèi)，去產(chǎn)能與取締“地條鋼”，將以防患“死灰復(fù)燃”，鞏固去產(chǎn)能成果，新的環(huán)保督查等形式出現(xiàn)。

　　因?yàn)橹袊?0Cr精密管市場行情繼續(xù)寬幅震蕩，“過山車”行情多次演繹，“迷你周期”依然。因此操作策略依然是“快進(jìn)快出”。